猪周期到底了吗(猪周期缘何变得遥遥无期)

进入7月，猪价还是挡不住的跌，全国生猪外三元的价格继续往7元/斤下探底（6.86元/斤，中国养猪网7月1日数据），猪粮比破了5，（4.78：1，中国养猪网7月1日数据）。猪粮比，是生猪价格和作为生猪主要饲料的玉米价格的比值。猪粮比在6：1，生猪养殖基本处于盈亏平衡点。根据部分猪企披露的今年1~5月销售均价及养殖成本计算，牧原、温氏、新希望、天邦和大北农5家猪企销售生猪亏损合计近90亿元。

产能过剩，去产能缓慢，是猪价低迷的主要原因

根据农业农村部以及国家统计局数据，5月末，全国能繁母猪存栏量4258万头，仅高于正常保有量4100万头3.85%。按照2021年《生猪产能调控实施方案(暂行)》，全国能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，能繁母猪存栏量处于正常保有量的95%—105%区间(含95%和105%两个临界值)，也就是正常保有量的±5%，为绿色区域，表示产能正常波动；能繁母猪存栏量处于正常保有量的90%—95%和105%—110%区间(含90%和110%两个临界值)为黄色区域，表示产能大幅波动(减少/增加)；能繁母猪存栏量低于正常存栏量的90%或高于正常存栏量的110%为红色区域，表示产能过度波动(减少/增加)。

从表1可以看出，全国能繁母猪存栏量2021年4329万头（+5.58%），2022年4390万头（+7.07%），均处于黄色调控区域内，表示产能大幅增加。因此应延迟能繁母猪补栏，加快淘汰低产母猪，适当压减生猪产能，使能繁母猪存栏量下降至合理水平。全国能繁母猪自去年12月4390万头的高位后，至今年5月底的4258万头，连续五个月环比下降，但是仅仅下降了132万头，去产能非常缓慢。

去产能缓慢的原因分析

1、行业集中度提升。根据新猪派统计，截至2022年底，我国TOP20猪企能繁母猪共计897万头，占全国总量的20%。其中牧原、温氏和新希望能繁母猪合计495万头，占全国总量的11%。超过10万头的猪企22家，2019年才13家。在这TOP22家猪企中，64%是上市企业。而万头猪企中，变化最大的是河南。根据统计，2021年河南万头猪企22家，2022年仅剩下8家。非瘟后行业快速重构，上市企业融资能力强，协资本快速占领市场，加上政策扶持，产业集中度短期提升。

2、行业“韧性”增强。6月29日，在遂宁召开的2023年生猪产业期现结合发展高峰论坛上。农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力认为，近年来，规模养殖企业出栏量在市场中的占比逐年提高，这些企业更能经受市场的考验，他们有着较强的融资能力，能够熬过行业低迷期，生猪企业的“韧性”增强了。王祖力认为，“从去年以来，不少生猪企业通过发定增、申请银行授信、国资支持等方式‘找钱’，熬过行业低迷期。”

3、降本增效成果凸显。受非洲猪瘟等多重因素影响，在利润的驱使下，2019年以来，资本和养殖户纷纷进入行业。能繁母猪连续19个月增长，2020年底达到正常保有量之上。产能恢复和增加带来的是价格回落和下跌。当价格击穿成本，迫使头部猪企将重心转移到降本增效上。到2022年末，降本增效成果凸显（见表2）。其中最突出的当属牧原，断奶仔猪成本控制在320元/头。对养殖企业而言，成本就是最大的竞争力，最低成本可以保证周期高点利润最大，周期低点减少煎熬。说成本为王一点也不言过。

表2 2022年初年末断奶仔猪成本对比

4、看好后市消费需求。持续拉长的价格磨底战让养殖企业备受煎熬，但是行业周期的客观存在又让猪企们存着一线希望苦苦支撑。6月下旬，猪价底部下挫，市场情绪接近崩塌，南方局部又出现疑似“小非”现象，猪价到了谷底。有业内分析人士指出，“短期来看，目前处于猪周期的下行通道且可能是一个长尾，即养殖行业亏损时间拉长，从年度小周期来看，今年四季度行情受传统消费旺季影响猪价或有一定抬升，猪价或迎来短暂的微盈利时期。”也有分析师认为，当猪价深度下挫，养殖亏损达到600元/头左右时，或许会推动产能快速去化，随后猪价迎来真正的好转。（未完待续）